上限是通胀，下限是增长，上限突破了，百姓要骂娘，下限跌穿了，中国难图强。

七、八月份，正是全年最热的季节，但对于履新半年的新一届政府来说，经济和社会发展的各方面挑战，却是“压力山大”，能否守住通胀上限和增长下限，大家关心，全球关注。

按经济学家们的研究和中央银行家的实践，通胀主要是一种货币现象，尤其是在物质和服务供应并不短缺之时，若货币供应过多，通胀在所难免。从这一角度观察，下半年要守住3.5%的通胀上限，关键是不要过多、过快地放宽货币政策，尤其是不能总量过于宽松。

从全球来看，随着美国经济并不软弱的复苏，美联储开始着手退出量化宽松政策，美元中期走强已成定局。欧元的情况复杂一些，因为欧盟经济依然低迷，下半年欧洲央行不会主动收紧货币政策，但进一步放松的概率也不大。日本的情况则需高度关注，安倍政府上台后推行的日元量化宽松政策，似乎已在发挥作用，这对于中国经济和人民币汇率均构成挑战，但是，中国仍然无须通过量化宽松的货币政策与日本竞争，相反，日本经济进一步复苏所引发的需求增长，对于中国出口地适度增长并不是坏事。

从中国自身来看，央行在7月19日大力推进贷款管制放开，令人民币利率市场化向前迈进了一大步，虽然存款利率上限尚未完全放开，但通过资金的价格手段（利率）进行资金流向和配置调节，显然是比总量宽松更重要的货币政策取向。虽然有6月份的短暂钱荒警示，但央行非常清楚，整个社会的流动性并不缺乏，问题在于流向，而流向可以在基准利率基本不动、但市场利率自行议价的情况下有明显改善。也可以说，随着利率市场化、尤其是现在已经实现的贷款利率市场化，央行已经部分解除了动不动就调利率的连带责任，从而可以更灵活地运用各种货币政策工具，进行有针对性的预调和微调。

只要总量上的钱管住，不乱放松，推动通胀快速上升的最大变量就控制住了，除非商品和服务供应明显减少，否则通胀很难大幅攀升，即使下半年在一些具体商品门类上有一些季节性供需起伏因素，守住全年通胀3.5%的上限，并不是什么难事。

商品和服务供应会否减少，核心就是中国经济增长的动能是否衰退？三驾马车各起什么作用？大家寄予热望的城镇化等新增长动力能否迅速发挥作用？我的答案是谨慎乐观。

从政治经济学角度，下半年将召开十八届三中全会，有关新一代领导集体的执政思路和改革方略，近期正初步成型，只待秋季三中全会定盘后，即可从年底中央经济工作会议和明年两会形成完整的执行计划。这就是说，政策性的不确定因素在下半年将变得确定，新一届政府将在继承和消化前任遗产的基础上放手施政，这将极大提升各界对经济增长的预期，全年守住7%或7.5%的GDP下限不成问题，相应的就业增长水平也不会失守。