由于与从容公司吕俊、郑莹夫妇在价值观、投资理念以及为人处世方面存在的巨大差异无法调和，本人即日起离开从容公司。建议从容医疗基金客户考虑赎回，赎回之后只要愿意，我仍将继续为您负责投资顾问，不收任何费用。

――上海从容投资管理有限公司原基金经理姜广策

我们的眼中只有客户的净值增长，基金经理业绩不佳，减小投资权限，去休息思考一下，对个人对公司都更好。

――上海从容投资管理有限公司董事长吕俊

从容医疗1期单位净值

2010年11月30日　　1.5544

2012年3月23日 0.9912

3月26日，上海从容投资管理有限公司（下称“从容投资”）的原合伙人及基金经理姜广策公开与董事长吕俊决裂，并呼吁投资人赎回从容医疗基金。吕俊回应，新任基金经理已经上任，希望投资者继续坚持。私募基金将帅失和屡见不鲜，但将矛盾如此公开化，不多见。业内人士表示，产品业绩不佳乃双方失和的主因。从容投资旗下的基金产品多为医疗行业基金，去年医疗行业市场表现急转直下，导致从容投资基金产品净值备受煎熬。

微博呛声

两年搭档一夜分飞

“由于与从容公司吕俊、郑莹夫妇在价值观、投资理念以及为人处世方面存在的巨大差异无法调和，本人即日起离开从容公司。”3月26日，从容投资原基金经理姜广策的微博引私募千层浪。

资料显示，姜广策2010年4月加盟从容投资，担任从容投资业务合伙人、基金经理，2010年6月成立从容医疗1期，成为首只阳光私募行业基金。短短两个月获得23.31%的收益率，超越同期沪深300指数。随后数月，挟首战之勇，陆续成立从容医疗２期、从容医疗精选，风头一时无两。自此，从容投资在私募行业地位坐稳，而从容公司董事长吕俊与基金经理姜广策成为“黄金搭档”。

时至今日，打江山尚不足三年，姜广策以“为人处世方面存在的巨大差异无法调和”等措辞，隔空辞职，且呛声：“建议从容医疗基金客户考虑赎回，赎回之后只要愿意，我仍将继续为您负责投资顾问，不收任何费用。”

如此挖墙脚，想来两者芥蒂已深。既然已触及客户利益，吕俊也无忍气吞声之意，随后发微博迎战，“我们的眼中只有客户的净值增长，基金经理业绩不佳，减小投资权限，去休息思考一下，对个人对公司都更好。我们的医疗研究组主管，新的医疗基金经理已经走马上任了。让我们祝愿他能给从容医疗基金带来新气象！”

事已至此，双方底牌均已亮出。作为私募合作伙伴，价值观存异、为人处世方式有差，皆可包容。但产品业绩差，导致的投资分歧，已无法弥合。

业绩窘境

产品高开低走失兵权

资料显示，从容投资旗下产品均为行业基金，投资标的为医疗板块，因此其投资有独特的优劣势。优势方面，行业基金可超脱于大盘，走出独立走势，市场中表现最好的股票往往容易产生集群效应。数据显示，自姜广策2010年4月加入从容投资，至2010年11月，医疗行业指数一路走高，在此期间，其管理的几只基金收益率颇高。“从容医疗1期”在当年曾创下超过55%的最高收益。而从容医疗系列基金从1只迅速增加至5只。

但是行业基金的劣势在于，由于投资范围相对狭小，行业基金的分散性较弱，若是把鸡蛋都放在一个篮子里，从单只基金来看不利于风险的分散。数据显示，从2010年11月底开始，医药行业指数一路走低，至2011年8月24日，指数下跌20.81%。而姜广策旗下的几只医疗行业基金都未能幸免。以从容医疗1期为例，据德邦证券统计，该只产品去年净收益率为-28.21%，跑输当年沪深300指数逾3个百分点。

而从容医疗２期，截至2011年5月27日净值仅有0.7931元，当时从容可能被清盘的传言甚嚣尘上。值得注意的是，2011年6月7日晚，姜广策更是在新浪微博上与网友对阵，起因是网友在微博上直指其业绩不好。对此，外界解读为：在外界巨大的质疑之下，一向以儒雅著称的姜博士开始控制不住自己的情绪。

从此次双方隔空喊话内容看，当时姜广策的压力并不仅仅是外界给的。在阐述离职的原因是，姜广策特别强调，在从容的平台很难把业绩做好，很多投资受到限制。

而从容投资的官方网站的解释也多少印证了这个说法：去年以来，由于恶劣的市场环境和整个医疗上市公司股价的持续下跌，一些止损指令被强行执行。个别基金经理不满公司的风控制度，拒绝自我约束。

“拒绝自我约束”的姜广策已抽身而去，而从容投资也在第一时间任命了新的基金经理涂畅，并强调“风险控制制度将一如既往地得到严格执行。”值得注意的是，现任基金经理涂畅早在三周前就与姜广策共同管理相关产品，也许这是促其辞职的导火索。

当然了，姜广策走得不甘心，“如果说业绩的话，吕俊自己早就该辞职了”。（胡芳）