但私人贷方遭受的这种损失同样令其他南欧债务笼罩了阴影。除了乏味的政治声明之外，还没有什么办法能保证希腊只是一个例外而非新的“惯例”。这导致罗马上演了有趣的一幕，意大利总理贝卢斯科尼在国会说，国家没有面临真正的危机，然后就在两天之后宣布了一顼经济改革计划，目的就是为了应对这场危机。如果那些改革真的付诸实施，欧元在一个方面将真正发挥作用：它将迫使意大利对其经济进行自由化，这件事它本应像其他南欧国家―样自1999年欧元发行时就开始做。

欧元区政府要做出一个简单但痛苦的选择。要么决定，各国用一种通用货币为以该货币发行的政府债务承担集体责任，在这种情况下，解决办法就是发行集体担保的欧元区债券，根据需要交换希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利债券；要么采取严厉措施，决定政府债务仍然是国家责任，任何债务违约的国家都必须离开欧元区。