今年前三季度，A股表现明显落后于欧美市场，特别在三季度末，上证综指一度跌破了2000点的心理关口。而2000点是否就是底部，相关的观点激烈交锋。国庆长假之前，一直以稳健著称的星石投资罕见地开始呼吁“加仓”，认为目前一部分股票的估值已经非常便宜，系统性下行风险不大。但一些老基金经理并不认为，大盘在下探到2000点之后就能迎来触底反弹，尽管国庆长假之前股指略有回升，他们却仍对四季度的行情心生忐忑。中国证券报记者在采访中发现，基金经理对于四季度的“吃饭行情”并没有太强烈的期待，2000点附近迅速加仓、调仓的少，审慎观望、以消费等非周期类股为避风港的多。

2000点加仓思辨

长假之前，一直以稳健著称的星石投资罕见地开始呼吁“加仓”。星石认为，目前一部分股票的估值已经非常便宜，其中低估值的大盘股基本企稳，系统性下行风险不大，至于加仓的速度则可以放缓，可采用分期分批的宝塔式建仓模式，慢慢地买入股票。

而深圳一家公募基金的基金经理则没有那么乐观。这个长假，他趁回老家的机会做了一个草根调研，“我感觉实体经济并没有见底的趋势，甚至比半年前更差，预计明年很多企业还有苦日子过。”他介绍，回家之后与电网、广告业的朋友聊天，感觉企业用电量、广告投放量都不同程度地呈现下滑趋势，这也印证了前期采购经理人指数表现的不佳，这些都直观地反映了经济的景气度。而另一方面，基层税收部门征缴的压力加大，因此民营企业的税收负担并不见减小，预计明年上半年这一状况也难有改观。“基于这些因素，我觉得贸然在四季度加仓有点冒险。”这位基金经理坦言，三季度末，他的股票仓位在70%左右，但加仓的动力不大，主要感觉股市并没有真正到底。

对于2000点是否到底的争论还在持续。一些老基金经理并不认为大盘在下探2000点之后就能迎来触底反弹，如博时新兴产业基金经理孙占军就认为，在没有明显外力改变的情况下，市场仍可能惯性下挫。市场有其自身的运行规律，熊市中超跌也是正常现象，所以他建议投资者短期仍需等待，等待市场探底，等待系统性风险进一步释放。还有基金经理认为，下挫经常是有惯性的，在探底的过程中太积极的加仓有可能在未来被一次次地套住，这在2008年有很多例证，加上目前即便是大规模救市，对市场的拉升作用也难与上一轮救市相比，加仓的节奏非常难以把握。

上海朱雀投资总经理、高级合伙人王欢则从战略和战术来谈加仓的问题。王欢认为，从外盘和A股市场来看，四季度系统性风险相对较小，投资战略上应该积极些。但是，“企稳”的节奏和时点难以把握，指数可能还有向下的空间，战术上需要相对审慎。

大环境难燃市场信心

在国庆长假之前，32家创业板公司集体发布公告称，以大股东为主的持股群体2012年内不减持其所持股份，这对于基金经理来说，很大程度减轻了其四季度操作的心理压力。在此公告发布之前，无论是公募还是私募，对于四季度创业板的大股东集体减持潮都十分忌惮，甚至有私募基金经理坦言，在创业板解禁洪峰到来之前，他将保持零股票仓位。看似问题集中于创业板，但影响却是全市场的，在弱市里如果资金涌向解禁股，其他板块也就难现上行行情。但目前创业板股东仅承诺2012年不减持，明年解禁潮能否通过疏导缓慢流动，投资界仍疑虑重重。