关注五大积极信号

尽管维稳之路难免反复，但当前已不宜过分悲观。在大盘估值水平创历史新低之际，股指大幅下跌的空间已不存在，未来可预见的上升空间显然要大于下跌空间。一旦时机成熟，诸多积极因素聚集发挥作用，反弹行情就将应运而生。目前除了汇金增持释放明确的维稳信号外，还有五个信号值得关注。

其一是外围形势趋于明朗。法国和德国已将10月底列为最后期限，双双承诺将采取措施捍卫欧洲银行系统安全，英国也出现二次量宽政策，欧央行再次扩大债券购买规模等，预计本月欧洲债务危机等问题有望明朗。

其二是特例折射银根松动。尽管整体货币政策不会松动，但温州银监局不得已将票贷比从30%增加到50%，相当于增加了1000亿元的信贷规模，以利解决温州的民间借贷之急。

其三是场外资金渐趋活跃。9月份有超过70%的偏股型基金采取了加仓操作。截至9月底，偏股型基金股票仓位为77%左右，比前月末增加180个基点左右。同时，29只ETF基金节前净申购27.07亿份，刷新年内ETF基金净申购的新高。另外，产业资本减持市值环比减半，为今年3月份以来的最低水平，增持市值环比翻倍，创出2010年6月份以来的最高水平。

其四是降价所带来的积极影响逐渐增多。首先是成品油价格16个月来首次下调，虽然对CPI直接影响较小，但是对航空等交通运输行业影响较大，如果降价能够连续，将对农产品及很多行业带来成本下降的正面影响；其次是房价出现自去年九月以来的首次下降。2011年9月，全国100个城市住宅平均价格为8877元/平方米，与8月相比下降0.03%，“金九银十”俨然成为泡影。

其五是趋势拐点的时间周期窗口临近。自2008年以来的中期周期循环中，47周以后都出现了中期拐点，即便在2008年金融危机中，第50周也出现了集体涨停；而十月第一周已是本轮下跌周期的第48个交易周，不排除在维稳途中会出现趋势性的拐点。

本周末将公布9月份和三季度经济数据，鉴于普遍预期不甚乐观，在数据公布之前市场的谨慎氛围较浓厚，提醒投资者关注震荡行情中的确定性交易机会。一是三季报已开始公布，可采取由下而上的投资策略，重点配置成长性突出的个股；二是关注政策利好个股，如传媒产业可能会获得政策红包，可关注其中的龙头公司。

来源：中国证券报 编辑：张少虎