华兴证券（香港）董事总经理温天立对记者表示，从目前来看，阿里集团选择在香港上市的可能性更大，淘宝面临的知识产权问题可能不利于阿里集团在美国上市所获得的高市值支撑。

也有投资者表示，美国的资本生态较香港更为复杂，除较为严格的审计之外，美国二级市场的做空机构更为活跃。从过去一年中概股屡遭做空机构打压，以及VIE事件的影响后，一旦阿里集团在美国上市，其自身的较大市值以及历史争议（如支付宝股权转移事件），可能会给做空机构带来更大的积极性。

而阿里方面也一直希望保持上市后股价的长期增长性。上述投资者称，阿里集团并不希望一定要以过千亿美元的市值在二级市场上市，从Facebook上市后股价低迷的现象以及唯品会破发后依然保持强劲增长的走势来看，维持优良的股价走势则更为重要。

此外，在一些敏感业务上，阿里集团也并不愿接受较为严厉复杂的审计。

目前，阿里集团所涉及的业务包括阿里巴巴B2B业务、大淘宝、天猫、阿里云、阿里金融、“三马”公司，以及近日宣布启动的大物流计划菜鸟网络公司。除此之外，阿里集团还涉及数十项投资业务。

从所涉业务来看，与金融相关的有涉及小额贷款和担保业务的阿里金融公司、涉及互联网保险业务的“三马”公司，以及与物流相关的菜鸟网络公司，可能是阿里集团方面不愿详细披露的业务内容。

今年年初，阿里集团宣布成立阿里小微金融服务集团，将阿里金融公司、“三马”公司，与此前已彻底剥离出阿里集团的支付宝进行合并。但除支付宝已不涉及阿里集团股权之外，阿里金融公司和“三马”公司的控股方均为阿里集团。

一名阿里集团内部人士对记者表示，阿里小微金融服务集团未来可能会逐步解决与阿里集团之间的产权问题，以规避在国内展开的金融业务在境外上市的披露风险。而阿里集团董事局主席马云也曾对外界表示，支付宝的转移主要为金融服务由外资持有不太安全。

此外，一旦阿里集团上市，菜鸟网络的会计审计也将较为复杂。