周二债市继续走暖，回购利率大幅下行，隔夜资金成本下行151个BP到3.31%的水平，七天和十四天收益率都到4.4%左右。跨月后资金面的宽松，显示出市场上流动性相对充裕。
市场买盘仍然比较旺盛，带动现券收益率继续回落。从AAA到AA的中票都出现了溢价，不少上周票面成交的品种到目前都有了10-25个BP的空间。短融和中票市场不但收益率下行，随着流动性宽裕、资金成本的下降，交投也变得非常活跃。从中介成交来看，当天是最近一个月中成交最多的一天，短融和中票全天共计成交65笔，昨日成交46笔。应该说，行情已经开始跑步上了轨道。
根据近期的数据，十月份PMI降到了32个月的低点，近日政府又提高了两种税收的起征点，这从宏观和微观层面上反映了经济增长走势趋弱，且决策层对紧缩的态度开始趋于放松，但估计未来不会很快有经济政策的根本性变化。从投资者的角度观察，在经济增速放缓的大环境中，目前债券市场是没有利空就是利好，只要没有进一步收缩的政策，未来对于政策放松就是可以期待的。这种行情应该会持续演绎小步快跑而短期波动不会太大的走势，并且会一直持续到经济政策明朗或者收益率回落到一个平衡位置上。从时间点上看，可能是明年的一季度左右。
所以从策略上看，目前放心做多是一个较好的选择。积极交易的机构可以进一步加长久期，谨慎的机构可以根据自身对风险的承受能力做一些短期的波动性交易，此类交易在目前的大环境下赢利的机会应该很大。
