２月份中国ＣＰＩ数据１１日如期“出炉”，同比增幅为４．９％，环比则出现持平。部分机构预测，伴随宏观调控举措见效ＣＰＩ或在短期内“触顶”。而这一判断正在悄然改变中国内地投资者的预期。

国家统计局１１日公布一系列重要经济数据，２月ＣＰＩ同比上涨４．９％，ＰＰＩ同比上涨７．２％。

２月ＣＰＩ环比持平略微出乎市场预料。受此影响，Ａ股市场１１日继续回调。沪深股指分别收报２９３３．８０点和１２８４８．０２点，跌幅分别为０．７９％和１．２１％。

尽管２月居民消费价格总水平未能如愿回落，许多机构仍作出了“ＣＰＩ或将在短期内攀顶”的判断。

国投瑞银双债增利基金拟任基金经理韩海平认为，这一轮通胀应该不会超过２００８年的水平。他分析说，目前中国内地经济增长的绝对水平并没有当时那么高，而政策的应对则更有经验也更及时有效。

“在管理通胀预期方面，政府先后出台了很多应对措施。所以这轮通胀不会出现失控状况。”韩海平说，上半年通胀仍会维持高位，但随着各项调控措施逐渐生效，下半年通胀水平应显逐渐缓和。

此间多家机构也不约而同地作出了“加息周期进入中后期”的预判。长城积极増利债券基金拟任基金经理钟光正表示，在政府大力调控之下，上半年已处较高水平的ＣＰＩ，下半年大幅上涨的概率较小。且自２０１０年以来，央行已经先后８次上调存款准备金率、３次加息。在这一背景下，紧缩性政策的实施空间已相对有限。

对于“加息周期进入中后期”的预期，已经在一定程度上改变了中国内地投资者的预期。３月上旬沪深股市曾连续４个交易日持续上行，上证综指更一度重返３０００点重要心理关口，或可成为投资者心态趋于乐观的证据。

而在内地基金市场，国投瑞银双债增利、长城积极增利债券、嘉实多利债券等多只债券基金正在同步。债券基金成为新基发行的热点，缘于基金管理人对债市前景研判的改观。

在基金经理们看来，风险得到充分释放的债券市场，当下正迎来“播种期”。他们建议投资者“潜伏”债市，静待通胀拐点的到来。

不过，预期的改变并不意味着投资者已经无视市场存在的风险。纽银梅隆西部基金管理有限公司ＣＥＯ胡斌表示，全球从２０１１年开始进入滞胀期，低增长、高通胀将成为未来数年经济的主要特征。而通胀形势下的股市投资，就是“寻找不确定因素下确定性投资机遇”的过程。

“如果通胀压力有所缓解，货币紧缩政策在一定程度上调整放宽，则流动性又将重回充裕。从这个角度而言，２０１１年Ａ股市场的结构性和局部小‘牛市’有望在震荡中产生。”胡斌说。

值得注意的是，正在北京举行的全国两会，为内地投资者挖掘结构性投资机遇提供了重要线索。

上投摩根基金管理有限公司专家表示，无论是政府工作报告还是“十二五”规划纲要草案，都不约而同地涉及保障性住房等民生工程。这预示着未来民生概念板块有望成为市场投资热点之一。

来源：新华网（记者 潘清 杨毅沉） 编辑：宁波