65只股票股价低于1664点

A股上证指数从今年年初2800多点到目前2300点左右，暴跌接近20%，在今年全球主要股市中表现倒数第一。

尽管当前A股整体市盈率接近历史最低水平，但这并不能作为A股市场已经见底的有效信号来看待。我国经济增速目前才刚刚开始放缓，上市公司盈利增速的下滑也仅刚刚开始。目前仅大盘蓝筹股的市盈率水平创了历史新低，而剔除高盈利和低估值的银行业之后，A股市场与历史低点仍有距离。中小盘股和很多行业板块，其市盈率水平依然远高于各自历史最低水平。而从市净率水平看，市场整体也未达到历史最低水平。

A股市场再现“一元股”

值得注意的是，目前A股的股票供给增速持续大于货币供给增速。更重要的是，当前A股市场博弈主体的改变使估值水平对于判断市场底部的有效性不断降低，因为全流通和高速扩容使市场博弈从2008年以前二级市场投资者之间的博弈，向现在的一级市场与二级市场投资者之间的博弈转变。而二级市场投资者在信息、持股比例、对上市公司的控制能力等各方面都处于绝对劣势。因此，虽然当前市场整体的估值水平已经接近历史低点，估值的整体下行空间有限，但仍存在结构性的压力，尤其是盈利预期下调的中小市值股票。

2012年股市走势将主要取决于经济短周期所处的位置及微调政策取向，目前投资者宜多看少动，为明年的结构性行情做好准备。

继2008年以后，A股市场再现“一元股”，其中深市“老牌”低价股京东方A和TCL集团两“难兄难弟”股价首先跌破2元，到上周五收盘沪深两市共有106只个股股价不到4元，两市股价按总股本加权平均价只有7.71元，与牛市时“消灭10元股”形成鲜明对比。