■中国股市生态透视系列之二

规模 规模 还是规模！

基金规模十年扩张200倍　基民十年累计收益仅5.66%　千亿管理费换来“一地鸡毛”

1998年107亿元，2001年230多亿元，2006年8500多亿元……十余年间，公募基金的行业规模在不断地扩张；截至今年6月30日，基金规模已达2.35万亿元，扩张了200多倍。

虽然公募基金业最近十年快速发展，但基民们并没有享受到基金公司所宣扬的稳定收益。伴随基民的不仅是“七上八下”的净值变动，还有账户里微薄的收入。反观基金公司，以规模提取管理费，与业绩基本无关，公募基金这样“无忧”地走过了十余载。

在基金规模不断上台阶、实现跨越这期间，基金公司作为专业理财机构的理财业绩却招来了广大基金投资者的不满。于是，规模上去了，业绩下来了，基民也开始“用脚投票”了。

持有人利益至上还是股东利益为大？基金是市场的稳定器还是投资者的理财工具？短期超额回报还是长期稳定收益？

接受《经济参考报》记者采访的专家认为，基金公司只重规模不重业绩，只重股东不重持有人，缺乏长期投资回报理念，“老鼠仓”、内幕交易等案件频频爆发，管理层变动频繁、基金经理流失，这一系列问题都暴露出基金公司治理结构的缺失。

“在目前新兴加转轨的市场环境下，基金发展依然面临诸多挑战，基金业要进行一次深刻的改革，基金业代表中小投资者的利益，不应依附于资本市场的卖方，他是独立的买方力量。应该行使自己手中的定价权、投票权，促使上市公司为社会创造价值，这才是整个行业的使命”。在一次研讨会的发言中，证监会基金监管部副主任洪磊态度鲜明。

基金十年收益回报仅5.66%远远跑输一年定存

来自好买基金研究中心测算数据显示，自2001年9月第一只开放式基金设立算起，到2011年6月底，中国基民投入偏股型公募基金的总成本约为6.18万亿元(首次发行+持续申购)，而投资者在过去近10年间投资偏股型公募基金的总收益为3487.60亿元左右。以此估算，偏股型基金十年累计的收益回报不过5 .66%。而现在，目前一年期定存年利3.5%，五年期定存年利5.5%。如果按照一年期定存3.5%的年利，依复利计算，银行储蓄十年的回报约为41.06%。

“你说我这一只Q D II、一只指基什么时候才能翻身啊？都好几年过去了，现在只求它回个净值赶紧赎回了，基金这东西，轻易不碰了。”一位基金投资者向记者诉苦。

“公募基金中长期处于总体微利甚至亏损的边缘，无法让几千万普通投资人达到稳定的预期收益，才是大家目前对公募基金不满的根源。”好买执行董事、总经理杨文斌在此前的专栏文章中这样指出。统计显示，从2001年至2010年，共计10个统计单位，这区间当中有四个统计区间偏股型基金是亏钱的，分别是2002年、2005年、2008年、2010年。其中，2008年巨亏，亏损量高达1.24万亿元。

十多年间，作为A股市场上的机构投资主体之一，公募基金的资产规模自最初的107亿元快速膨胀到如今的2.35万亿元。开放式基金从最初由华夏、华安、南方三家公司在2001年发行的3只混合型基金，一路扩容至如今的近千只。据统计，截至今年6月底，所有类型基金总规模为2.35万亿元。而今年中期开放式基金总规模达2.21万亿元，占基金总规模的比例达到94%。

来自好买基金研究中心测算显示，自2001年9月第一只开放式基金设立算起，到2011年6月底，中国基民投入偏股型公募基金的总成本约为6.18万亿元(首次发行+持续申购)，扣除其间退出的市值约5.09万亿元(赎回金额+分红，分红按全部转为现金计算)，基民的净投入成本为1.09万亿元左右。截至2011年6月底，偏股型基金的总市值为1 .55万亿元，总市值与总成本之差即为基民的总投资利润，约为4587.6亿元。按偏股型基金认购、申购、赎回分别为1.2%、1.5%和0.5%的费率测算，投资者支付了1100亿元(最低认购金额计算)。扣除手续费之后，中国投资者在过去近10年间投资偏股型公募基金的总收益为3487.60亿元左右。

好买基金研究中心表示，偏股型基金的规模在近5年的时间内取得了明显的扩大，大部分的利润也是在此期间获得的，如果做一个简单的计算，平均下来的年收益率在4%-5%之间。虽然说收益率的水平也仅仅是高出了定存收益率两到三个百分点，但需要注意的是，该收益率只是所有偏股型基金的平均收益，但其中的分化还是比较严重的，同时期成立的基金长期以来的回报率相差数倍，而在低点位和高点位建仓的基金差别更大。目前基金的个数越来越多，以往购买基金就可以帮投资者赚钱的时代已经一去不复返了。