美国金融改革法案被其总统奥巴马签署了，这不仅意味着长达两年之久的“立法争斗”以奥巴马的胜利宣告结束，也不仅像奥巴马所说“金融改革不光对个人消费者来说是件好事，对美国经济来说也同样是件好事。”

更重要的是，这件事将开启一个全球金融的新时代。它是对1982年由里根・撒切尔开始的所谓“金融大爆炸”时代的否定。那时候，金融业的发展主题是放松金融管制、金融自由化，然后是遍及全球的金融开放。

从那时起，金融效率越来越高，金融领域的流动性越来越大，杠杆的使用几乎无处不在，计算机的运行速度也越来越高，渐渐地把世界变成了一个整体，不管多大一笔金额的资本瞬间就可以从世界一端流向另一端。

从那时起，金融就像一个永不休止、贪婪无度的“吸血鬼”，变成了一部疯狂敛财的机器。他们采用上百倍的杠杆追逐着市场上的每一分钱利润，而且无限地放大赚钱的速度和数量，金融业崇尚着这样的公式：赚大钱+赚快钱=利润最大化。但极少有人想过，我们的世界、我们的经济是不是需要这样的金融？

金融商人的贪婪毋庸置疑、也无可厚非，这是他们的本性。但问题是，如此明显的“欺骗”居然没人去管，美国金融监管机构养了一大群人，他们居然就没有发现这样的欺骗，更谈不上制止这样的欺骗，这是为什么？原因在于制度性错误。这是症结所在―――如果是个别机构在行骗，那是个别的问题；如果所有人都在欺骗，而且堂而皇之，那一定是制度错了。

所以，美国要做的事，不是对金融机构去进行道德教育，也不是抓一两个案子绳之以法，而应当是制度的变革。这次金融改革可能会产生几大效果：

第一，金融衍生市场会大幅萎缩，过去这个市场在美国有450万亿美元的规模，全世界680万亿美元的规模，而未来会大幅缩减。

第二，对超大型金融机构实施杠杆控制，这从一定程度上，减少了金融风险，但更重要的是，这些金融机构创造货币的能力受到了限制。这就是说，未来美国的货币发行权将更多地回到美联储的手上。

第三，当对冲基金受到监管之后，现在的对冲基金市场将重新洗牌，而这个过程其实早就开始了，所有参与者都需要重新评估各色对冲基金的盈利能力。

第四，由于联邦政府对存款类金融机构的交易行为加以限制，不许他们从事风险较大的金融交易，这会迫使他们向传统行业回归。过去，没有金融机构愿意通过正常发放贷款，并获取存贷利差去实现盈利，因为那样盈利太少，太慢。这样的金融机构在华尔街简直就像傻子。

第五，资本稀缺时代已经来临，无论是金融机构还是发展实体经济，都需要实实在在的资本投入，而此时，美国必然无所不用其极地吸引资本流向美国市场。

第六，实体经济复归。美国强化金融监管的另一个重要目的就是把金融机构逼向传统业务，因为美国要拉动就业，必须恢复实体经济的发展，至少需要部分地恢复。如果美国的金融机构都不愿意为实体经济提供贷款，或者必须有衍生工具的、金融创新的配合才向实体经济提供贷款，那美国必然重蹈覆辙。但是，由于这次“金改”有效地“往金融机器齿轮上浇了大量沙子”，金融效率大大减低，所以资本的稀缺性将会凸显。

第七，中国需要强化自身的金融效率，更多地吸引资本，而不是一味地赶走“热钱”。其实，“热钱”是一种风险偏好很高的资本，十分优质的资本。

（来源：经济参考报 编辑：陈笛）