中国日报网环球在线消息：继国际投行集体唱空中国股市后，5月23日，81岁的前美联储主席格林斯潘在一次电话会议上也指出，中国股市的涨势“肯定是难以持续的”，“将会在某一时刻出现急剧回落”。

对于格老的警告，中国股民并没有多少人认同，中国股民已经对各种“泡沫论”表现出审美疲劳，很多人认为格老“不了解中国市场”，并将其与国际投行的“阴谋论”相提并论。从市场的表现来看，格老的评论除了让美股和亚太其他地区的指数下跌之外，中国股市似乎对这位已经退休的神奇老人也不买账，上证指数翌日一度示威一般创出4208点的新高，让格老很没面子。

格老曾经是世界金融市场的一个神话，他就像一个生活在现代社会里的先哲，满口都是富有哲理的谜语，掌控着世界经济的引擎。想当年，老爷子一句石破天惊的“非理性繁荣”一出江湖，全球股市齐声而落。日经指数(Nikkei)下跌3.2%，香港恒生指数(Hang Seng)下跌2.9%，德国DXD指数下跌4%，伦敦FT-SE指数在一天内下跌4%，而美国道指一开盘就下跌2.3%。“非理性繁荣”一度成了最能证明格林斯潘对世界经济影响力的流行语而风靡一时。当然，人要是被推上神坛，问题也随之而来。智者千虑，必有一失。美国道琼斯指数在后来连创新高，道指在三年后从6500点一举达到12000点。格老也从一个“恐高”者摇身一变成了股票市场繁荣的拉拉队员。因此，很多中国股民认为，格老纯粹就是美国自己造出的一个神话而已。

格老关于中国股市的判断，我倒不认为和国际投行的“阴谋论”可以简单画上等号，老爷子德高望重，虽说现在退而不休，但其讲话公信力还是应该值得信赖的，怪只怪中国没有培养出自己本土的“格林斯潘”，所以，中国股市的话语权只能听凭这些“洋大夫”胡乱开药方。值得注意的是，自中国改革开放20多年来，国外经济学家并没有多少人能够预测中国经济增长的神话，不是有很多著名的诺奖得主预测中国经济即将崩溃吗？实际是，中国经济非但没有崩溃，反而成了世界经济的引擎和火车头。就此而言，对于格老，股民认为他不了解中国市场确实并非一时意气之言。

其实，股民怎么解读格老并不重要，重要的是中国决策层怎么理解。格老关于中国股市“暴跌”的判断，很可能成为政府出手干预股市的决策基础。现在，加息、加强投资者教育等各种手段已经不能阻挡股民的投资热情，政府出台更严厉、更直接的措施给股市降温似乎成了“集体行动的逻辑”，政府干预如达摩克利斯之剑悬在市场的头上，就等着格老这样的人开口说话，然后硬生生砍下来了。

但是，不要忘了，格老的经济哲学从来都是坚持“无招胜有招”的。1996年，格老发出“非理性繁荣”的警告之后，更没有像市场预期那样加息等干预措施，在格老看来，对于市场有没有泡沫这样一个事实，并不好判断，只有在泡沫破灭的时候才能证明泡沫的存在，同时，格老自己也不知道有什么好药方来治理股市的非理性繁荣，加息虽好，但对于宏观经济的其他方面会产生很多负面影响。因此，对于格老的警告不能不重视，但如果管理层将此视为可以对市场进行强行干预的理论基础，那显然误读了格老的善意。

就中国当前的市场而言，显然不可能出现格老预言的“暴跌”局面，唯一有可能引发市场暴跌，让股民尸横遍野的，只可能是政府不当的干预措施。中国股市目前的问题是上涨的速度问题，而不是高度问题，就指数而言，我一直说，并不高。但是，这种一点也不停歇的上涨确实让人担忧。值得担忧的不是股民的“非理性”，而是中国监管者的监管能力，尤其是监管者对内幕交易等的监管能力。从中国股市10多年的历程来看，缺乏本土专家、证监会缺乏对牛市的监管技术和经验，是中国股市最薄弱的两个环节，这很容易导致高层对形势的研判唯国际投行是瞻，在监管失效的情况下，政府的“父爱主义”必然抬头，政府的行政干预将重新回归股市，这是中国股市可能暴跌的唯一原因。

格老担心的是中国股市的市盈率，我担心的是证监会的监管和政府干预的重新抬头。证监会应该把主要精力放在提高自己的监管能力和更新监管理念，而不是放在投资者教育上。和投资者比较，更应该教育的是监管者如何提高监管，打击内幕交易。如果说中国股市有真正的泡沫，最现实的泡沫就是通过内幕交易操纵股价而产生的“非法泡沫”，对于此等泡沫，证监会显然还没有拿出有效的手段和措施让投资者放心。证监会应该让自己的监管理念发生质的飞跃，对内幕交易的监管，靠证监会自己显然是不可能根治的。证监会再增加100倍的人，也无法去处理每一个内幕交易。监管者应该依靠广大股民，千百万人组成的市场出于自身利益的需求，会慎重考核哪个企业具有投资价值。同时，借此牛市机会，让集团诉讼成为治理虚假陈述、操纵股价和内幕交易的最好手段。我相信，证监会只要把监管做好了，投资者无需教育，亦会理性，中国股市不会出现格老所言的暴跌。

(作者系经济学博士)

（来源：南方都市报  作者：马光远）