近期股市惨烈下跌，一些产业资本却趁机入场，部分上市公司的高管也加入了抄底行列。苏宁电器昨日公告，公司管理层计划1个月内出资2亿元增持，同时公司没有修改定增计划的意向。受此消息刺激，苏宁电器当日逆势大涨4.41%报收8.52元。

“大股东愿意以12.3元/股的价格参与公司增发，这价格和目前股价相比，有近50%的差价，应该涨啊！”昨日下午收盘后，一家基金公司研究员向记者分析指出，跌到目前这个程度，部分股票已经非常便宜，甚至比产业资本认同的价格都低了一大截，从价值投资的角度看已严重超跌。

“如果说高管增持可能是作秀，但大股东出资几十个亿参与增发，总是真的吧。”较之高管增持，这位研究员显然更看重苏宁电器定向增发的进展。今年6月，苏宁电器公布定向增发方案，拟以12.30元/股的价格定向发行4.47亿股，募集资金55亿元。公司控股股东及实际控制人张近东全资拥有的南京润东投资有限公司承诺出资35亿元认购2.84亿股，北京弘毅贰零壹零股权投资中心（有限合伙）认购12亿元，新华人寿保险股份有限公司认购8亿元。

随着大盘的持续调整，苏宁电器股价一度跌到8元附近，较12.30元的增发价下跌近40%，能否照原计划完成定向增发成了悬念。苏宁电器昨日主动披露，没有修改定增方案的意向，由于涉及要约收购，目前正按规定履行审批程序。

有业内人士分析，公司不修改定增方案，或许有一些特殊的原因，而仅有三家机构参与定增，且大股东认购比例超过60%，也让“亏损捧场”成为可能。民生证券研究员田慧蓝表示，“从理性角度看，不继续执行此增发价是大概率事件，但公司公告无修改意向，不管背后有何玄机，若特定投资者认可，市场亦会欣然接受。”

“和公司的市值（近600亿元）相比，高管2个亿的增持只是朵小浪花，但显示公司维护股价的决心与管理层的信心。”长江证券一研究员对记者表示，中长期来看，苏宁电器的股价显然是低估了，但在目前的市场环境下，高管增持对短期股价能有多大的刺激效果，则需要谨慎观察。

公司高管的增持还有另外一个解释。去年11月26日，公司向副董事长孙为民、总裁金明、副总裁孟祥胜、任峻等248位激励对象授予8469万份股票期权，行权价格为14.50元。目前已到了第一个行权期，尽管期权本身没有价值，但部分受激励对象决定以市价买入公司股票，从而以比期权价更低的成本获得公司股权。

苏宁电器昨日成交7.21亿元，为深市最活跃个股。交易所公开交易信息显示，买入的前五家席位中有4家机构，合计买入金额约8000万元；卖出席位中前两家也是机构专用，合计卖出金额达到7777万元。两者相抵，机构净买入的数量并不大。

中金公司昨日发布的最新研报认为，目前苏宁2011－2012年摊薄后市盈率分别在13倍和10倍，处于零售板块最低水平。近期股价调整较多主要反映了市场对行业增速和公司费用上升的担心。此次管理层增持有望成为短期催化剂，提振市场信心，但公司后续销售和费用增长仍需重点关注。覃秘