俗语讲“肥水不流外人田”。在中国LP市场中，实业企业家几乎占据半壁江山，而在PE行业融资和争取优质项目均已进入白热化竞争的背景下，企业家LP与PE基金互相投资以求双赢的合作方式，开始浮出水面。昨日披露的将于本周五上会的百隆东方股份有限公司首发申报稿，揭示了这种现象。

百隆东方主要从事色纺纱的研发、生产和销售，经营产品包括纯棉色纺纱、混纺色纺纱等，是国内领先的色纺纱布生产企业，本次拟在上交所发行不超过1.5亿股，发行后总股本不超过7.5亿股；募集资金主要投向山东邹城年产25000吨色棉纺项目和江苏淮安高档纺织品生产项目。

申报稿中引起业界注意的是公司当家人和PE的互投关系，即公司当家人作为LP投资PE基金，而PE反过来联合同门系PE基金共同投资该公司。

申报稿显示，百隆东方实际控制人杨卫新持有100%股权的三牛公司，于2010年8月16日签约认购2000万美元份额，成为中信产业基金（香港）唯一股东CPE CHINA FUND, L.P.的有限责任合伙人。

2010年9月初，百隆东方整体变更设立股份公司；9月18日，经股东大会审议通过，引进绵阳产业基金、中信产业基金（香港）和金石投资作为新股东，以10元/股的价格认缴新增注册资本，其中绵阳产业基金和中信产业基金（香港）分别认购1850万股，各占公司发行前总股本的3.0833%；金石投资认购500万股，占发行前总股本的0.8333%。

上述三家投资机构同出一门。金石投资是中信证券境内全资子公司，中信证券持有中信产业基金35%股权，中信产业基金又是绵阳产业基金执行合伙人，而中信产业基金（香港）则是中信产业基金境外关联公司管理的境外美元基金CPE CHINA FUND, L.P.在中国香港设立的投资公司。

对此现象，多位资深业内PE人士对记者表示，从时间节点上看，双方应是通过考察并谈好条件才“走到一起”的。对于这种投资案例应具体分析，不能一刀切，简单地认为好或不好，一定要以项目质量来衡量是否值得投资，对全体出资人负责。

对此，百隆东方申报稿披露，根据中信产业基金（香港）出具的书面说明及三牛公司签署的《谅解函》，三牛公司作为CPE CHINA FUND, L.P.的有限责任合伙人在CPE CHINA FUND,L.P.投资百隆东方的过程中，根据有限合伙合约第4.6 条“谅解程序”予以回避。

鉴于证监会在审核公司首发申请时对于PE投资的核查愈加严格，百隆东方本次还披露了三家PE的资金来源：绵阳产业基金和金石投资增资资金均系其自有资金，中信产业基金（香港）增资资金系CPE China Fund,L.P.向其投资者按照有限合伙协议获得投资款项后注入中信产业基金（香港）形成。

据申报稿披露，中信产业基金（香港）2011年资产规模和业绩增长均相当迅速：截至2010年12月31日总资产7085万美元，净资产43万美元，净利润43万美元，到了211年6月30日，总资产1.52亿美元，净资产276万美元，净利润233万美元。赵晓琳