近日来，我国多省市遭遇大雾灰霾天气，环保问题成为大家关注的焦点。部分研究机构将目光投向即将召开的全国环保大会和即将发布的《“十二五”环境保护规划》，认为该规划将确定诸多环境经济政策和环保产业的规划。
那么，环保类上市公司能否借助此次政策与投资护航的机会实现高成长？投资者又该如何挖掘从政策推动到业绩提升中的投资机会呢？
节能环保
结构调整的重要方向
从国际上看，各国在发展的不同阶段选择扶持不同的产业。国际金融危机爆发以来，世界各国纷纷加快了对战略性新兴产业的布局，不约而同地选择了培育和发展以节能环保、新能源、新材料、生物、信息网络为代表的产业作为应对国际金融危机、实现经济振兴、抢占新一轮国际竞争制高点的重要突破口。
招商证券股份有限公司首席电力与公用事业分析师彭全刚认为，环保产业初期靠政策驱动，投资落实促进明年订单提升，合同执行推动后年业绩增长。作为新兴产业，环保板块2010年9月以来的上涨主要都是政策驱动的，根据5年投资周期和产业发展进程，2012年环保投资将开始快速增长，2013年将保持较高增速。随着投资的增长，2012年相应企业订单将开始增加，但考虑订单实施的周期性，当年业绩压力仍较大。预计从2013年开始，业绩成长将逐步兑现。
据中国银河证券股份有限公司研究部环保及公用事业分析师冯大军预测，2012年环保投资同比增长将达到36%。他表示，今年是“十二五”开局之年，很多环保项目还处于前期规划阶段。由于今年上半年的宏观经济形势不理想，因此环保投资落实速度有所放缓。但随着环保减排硬指标监管力度的加大，估计明年环保开工项目将大幅增多，环保公司业绩增长也将进入快车道。预测到2015年，我国环保投资将达到1.6万亿元，占GDP的比重为2.6%。
据冯大军介绍，《“十二五”节能环保产业发展规划》即将出台，作为节能环保产业的首个国家级5年规划，该《规划》在城镇土地使用税、水资源税、排污收费等领域将有环保企业的利好政策。
细分板块
资源循环利用蕴藏价值
“十二五”时期节能减排的目标已经确定，但今年一些政策细节和价格调节机制并没有落实到位，所以未来4年节能减排的压力依然很大。华创证券有限责任公司研究所分析师李大军认为，由于公众对于环保的重视，估计环保板块的预期进一步提高，因此环保板块今后将维持在较高的估值水平。
作为新兴产业，环保板块走势与政策和投资密切相关。彭全刚认为，2012环保投资的增加有望带动订单增加，建议重点关注2011年有相应扶持政策出台、2012年投资落实有保障、且市场空间较大的细分板块，如城镇污水处理、城市生活垃圾处理及废旧商品回收和资源综合利用、火电厂大气污染物治理。
冯大军表示，强烈看好2012年环保行业投资机会。他认为，明年环保运营公司的平均动态市盈率将不足20倍，环保设备公司的估值将在30倍左右，估计这就是环保板块的底部，除非出现大幅系统性风险。
冯大军建议关注重点细分产业。他认为，当前主要投资机会在生活垃圾处理领域；外延扩张加速、水价预期上调将是污水处理运营产业的投资逻辑，随着污水处理厂的技术改造以及再生水的利用，将给高端污水处理设备产业提供广阔的市场空间。此外，烟尘粉尘排放指标提高后，袋式除尘器的需求量将大幅增加；火电脱硫产业已经进入专业化运营发展期；火电脱硝产业虽然刚刚开始发展，但未来几年将有望进入高速增长期。
李大军认为，水务行业的主要驱动力之一是污水处理费用的提升，2006年国家环保总局要求，所有城镇都要开征污水处理费，原则上达到每吨污水0.8元，但当时并未考虑氨氮、污泥处理等。目前，污水处理费标杆水价有望提高到每吨1元或1.2元，带动全行业发展。
固废处理行业中的垃圾焚烧发展最为迅速，但由于各地补贴不同，利润差异较大。餐厨垃圾作为新增热点，短期内投资较多，产业链依然需要进一步完善。李大军表示，资源回收近些年在国外发展迅速。我国提出“十二五”时期建设100个资源综合利用示范基地、80个废旧商品回收体系示范城市、50个“城市矿产”示范基地、5个再制造产业集聚区、100个城市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理示范工程。因此，资源回收行业蕴藏巨大价值，将成为最具活力的行业。
投资策略
寻找技术和资金优势股
李大军认为，污染防治的投资依然是当下的投资热点，其中最看好的是大气污染防治领域和环境监测领域两个细分板块。此外，按照“十二五”时期化学需氧量、二氧化硫各减8%，氨氮和氮氧化物各减10%的目标，污染治理的投资仍是当前的重点。从低碳经济的角度考虑，资源循环再生领域可以产生新的附加值，应该最具成长动力。为此，投资者的选股逻辑应是技术门槛、龙头地位、产生新的附加值。
彭全刚表示，投资者应遵循自上而下与自下而上相结合地精选高成长个股的投资策略。目前环保板块整体估值处于较高水平，明年环保行业主要的机会在于投资带动订单增长，较好的投资时点可能在下半年。未来还需要精选长期成长能够消化高估值的个股。在投资思路上，一是自上而下精选细分市场优秀龙头企业，二是自下而上关注在手订单充足、超募资金丰富的企业。
