质疑

评级机构屡次引发争议

美国三大评级机构标普、穆迪、惠誉自2009年经济开始复苏以来，频频降低欧盟、亚洲的债务发行人的评级，引发了一场又一场的金融市场大动荡。此举引发了市场争议。

包括公司、政府在内的发债人，在发行债务时，投资者该如何评价这些债务的投资价值和信用状况？评级机构为此应运而生。目前国际上三大债务评级机构为标普、穆迪、惠誉，均为美国企业。但由于评级机构是在收取债务发行人的费用后再对债务发行人的信用情况做评估，因此在2007年的次级债务危机中被批评扮演了不光彩的角色，并且扩大了市场动荡。

比如在次级债务危机暴发期间，信用评级机构对次贷风险反应迟钝，而在问题出现后评级机构又不约而同在短时间内对大量次贷产品进行降级，“恰好向次贷危机的心脏插了一刀”。

早在2008年1月，英国、德国、法国和意大利领导人联合发表声明，敦促信用评级机构在告知投资者有关结构性金融工具的内在风险上要做得更好。欧盟委员会和欧洲证券监管机构自2007年9月也开始对评级机构进行调查，致力于出台针对三大评级机构的监管措施，并酝酿建立欧洲本土的评级机构，以使欧元区避免对美国的信用评级机构产生依赖。

希腊债务危机解决方法

方法一 借贷双方协商债务重组

借贷双方商讨还款细节及方式，债权人普遍需接受借款人延迟还款期等条件

实行机会：或在中长期实行

市场影响：欧元兑美元或跌至1.15

方法二 希腊单方债务重组

希腊自行延迟还款期或迫使债权人接受还款扣减

实行机会：甚微

市场影响：欧元进一步受压，整个欧元区瓦解风险增加

方法三 全数违约

约7成希腊债务由国外人士持有，当中大部分属欧元区。以阿根廷为例，该国在2001年宣布违约后，全面撤出资本市场，失去在国际市场集资能力

实行机会：甚微

市场影响：欧元兑美元大跌，只有得到3A评级的国家才可继续发债

方法四 欧央行出手

欧洲央行向希腊大规模放贷，购买希腊债券或放宽对希腊抵押品条款，但涉及政治层面的决定

实行机会：微乎其微

市场影响：难以估计（文/陈海玲、金霁）