尽管高于市场普遍预期，但创下9个月以来新低的PMI数据依然给经济前景蒙上一丝阴影。

昨日出炉的数据显示，5月份中国制造业采购经理指数PMI为52.0%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现回落。分析人士认为，5月份PMI数据反映我国经济增速逐渐趋缓但仍处平稳适度格局，但经济增速和购进价格呈现“双缓”态势值得关注。

下一步，如何平衡保增长和控通胀将考验宏观调控成效，调控进入“关键期”。

中国物流与采购联合会1日公布数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，环比回落0.9个百分点。该指数继续保持在50％以上，但从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。

ＰＭＩ是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用，通常以50％作为经济强弱的分界点，ＰＭＩ高于50％，反映制造业经济扩张；低于50％，则反映制造业经济衰退。

PMI未来两月或继续下行

尽管5月中国制造业采购经理指数ＰＭＩ再度出现回落，但好于市场预期，此前，市场预计5月ＰＭＩ指数将降至52％以下。

从分项指标来看，5月新订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度均超过1个百分点，回落较为明显。

然而，5月或仍不是PMI的底部。“未来两月PMI仍将延续回落态势。”中金报告指出，PMI可能延续降幅收窄的态势，未来两月跌破50%的可能性虽然存在，但并不显著。

中国人民大学经济学院副院长刘元春则认为PMI的下降趋势不会延续太久，“近几个月PMI下降是阶段性的，估计7月份后可能止跌。”刘元春作此判断的依据主要是：地方政府下半年将上马一些新的投资项目，投资增速有保障。此外，积极财政政策的效果也将在下半年体现得更加明显。

中国物流与采购联合会副会长蔡进也指出，ＰＭＩ指数仍处于宏观调控目标范围内，从目前情况看，经济增速虽然逐渐趋缓但无须担心经济“硬着陆”。

多重因素影响经济增长

值得注意的是，“电荒”对经济的影响已经在5月PMI当中得到体现。数据显示，5月生产指数为54.9%，比上月回落0.4个百分点，但受电力紧张等因素影响，中部地区生产指数比上月回落5.3个百分点至50%以内，回落幅度较大。

分析人士认为，“市场煤、计划电”的体制问题今年暴露得更加明显，目前中部地区出现的“电荒”现象有可能演变成全国性“电荒”，值得密切关注。

另一个令人担忧的问题是需求增速出现回落。数据显示，PMI当中体现需求的新订单指数，从去年12月份以来，除今年3月份短暂回升以外，呈持续回落趋势，且回落幅度较大。

据了解，作为经济微观个体的企业已经充分感受到了宏观环境的紧张。记者昨日从中国物流信息中心获悉，“现在企业反映，不但资金压力较大，而且面临着水、煤、电、油、运及主要原材料价格全面上涨，大企业效益下滑，中小企业生产经营较为困难。”

宏观调控步入“关键期”

3月份PMI短暂回升使得经济增速趋势一时显得扑朔迷离，但在经历4、5月的连续下跌之后，全年经济增速放缓已成多方共识。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对此指出：“PMI指数连跌两个月，反映经济增长回落的可能性加大。”

“当前ＰＭＩ值对应的经济增速在9％左右，留给宏观调控的空间已不多。”蔡进说，下一步如何平衡经济增长和控制通胀的关系，将考验调控者智慧，调控已进入“关键期”。

蔡进建议，宏观调控有必要从此前考虑缓增长、控通胀转至更多考虑稳增长、控通胀。他特别提到，当前沿海地区一些中小企业遭遇融资难，一些企业甚至面临停产、倒闭，这均会对经济增长以及就业带来负面影响。

不过，在高盛经济学家乔虹看来，政策放松的门槛将因目前依然持续处于高位的通胀压力而提高。市场人士多预计，5月ＣＰＩ仍将保持在5％以上的较高水平，且货币政策在6月份仍有进一步收紧可能。

来源：上海证券报（记者 张牡霞） 编辑：宁波