新闻分析：欧洲央行缘何加息

4月7日可谓是一个不折不扣的“欧洲央行日”。这一天，全世界的目光都聚焦于法兰克福，聚焦于在这里议息的欧洲央行。特里谢领导的欧元区央行，如期宣布了金融危机全面爆发以来的首次加息。

值得一提的是，这也是欧洲央行成立以来首次先于美国加息，也显著领先于英国、日本这两大西方经济体。分析人士认为，欧洲央行此时加息，主要是照顾到德国等核心国家的需要，但与此同时，考虑到还有不少欧元区国家仍深陷债务危机，央行并不敢大肆连续加息，并且还会继续在流动性方面对这些国家提供支持。

“危险的回归之路”

根据央行7日的声明，欧元区基准利率从1%上调25基点，至1.25%。这也是自2008年7月以来，欧洲央行的首次加息。此次加息在市场普遍预期之中，上周接受汤森路透访问的80位经济学家中，有76位都预见到了这次加息。

至此，在美、欧、日等几大西方经济体中，欧元区成为第一个启动加息的经济体。不过，对于这样的举动，外界仍存有异议。

在欧洲央行行长特里谢上月初暗示将在4月份加息之后，英国《金融时报》以“欧洲央行踏上了危险的回归之路”为题发表评论指出，鉴于西班牙、葡萄牙等欧洲国家仍受到债务危机困扰，欧元区率先加息可能带来风险。

与美联储不同，欧洲央行的政策目标只有一个：控制通胀。随着经济恢复增长以及原油等大宗商品价格持续上升，欧元区的通胀压力正与日俱增，特别是在德国等核心国家。据央行估计，今年全年的通胀中值可能达到2.3%，高于央行设定的2%的目标上限。欧洲统计局前不久发布的初步统计数据显示，欧元区17国3月份按年率计算的通胀率将达到2.6%，为2008年10月以来的最高水平。

一些分析人士认为，对欧洲央行来说，率先重启加息的风险在于，如果经济状况在未来出现恶化，央行可能被迫重新转入降息，进而有损央行的权威和信誉。就像在2008年7月，也就是雷曼兄弟破产前两个月时，欧洲央行为了应对通胀而宣布加息，但很快，随着金融危机全面爆发，欧元区开始连续降息，并在2009年5月将利率降至1%的历史最低点。

加息或是双刃剑

从经济基本面来看，德、法等核心经济体的强健也为央行加息提供了依据。作为欧元区的火车头，德国经济不仅成功走出了衰退，更是出现了强劲的增长。本周公布的数据显示，2月份，德国工业订单劲升2.4%，延续了近几个月的强势表现。德国的失业率则已降至20年低点。

瑞士信贷经济学家陶冬指出，对欧洲央行而言，接下来加息的频率比加息本身更为重要。加息本身早已被市场消化。

陶冬认为，欧洲央行这次罕见地比美国早加息，一个重要原因在于欧元区经济的特殊结构，即德国等少数核心国家主导。总体上，在金融危机后欧元区的经济复苏情况良好，但却是极其不平衡的。在德国等国家，经济甚至出现了“过热”。德国经济研究机构周四发布报告称，欧洲央行的低利率，越来越威胁到德国的物价稳定，薪资的“螺旋式上涨”态势隐现。

因此，为了照顾德国等国家的诉求，欧洲央行不得不尽快启动加息，以遏制通胀压力。

但在另一方面，加息是一把双刃剑，在控制通胀的同时，也会对欧洲经济发展造成短期不利影响，加息会使企业融资成本增加，同时抑制消费需求。因此，考虑到葡萄牙、爱尔兰等债务沉重国家的问题，欧洲央行也不能不闻不问。为了抵消加息可能带来的负面影响，央行将不得不在流动性等方面给一些“问题国家”提供更大的扶持。

值得注意的是，尽管央行采取了对抗通胀的强硬立场，但特里谢却并没有大举推行所谓的“退出策略”。比如，特里谢已表示，至少在今年7月之前，央行将继续提供最多三个月的无限制贷款，以满足金融体系的流动性需要。

法国兴业银行的分析师认为，在高油价冲击全球经济并抑制消费的背景下，欧洲央行的加息会否拖累经济重陷衰退，甚至重新点燃欧洲的银行业危机，现在还不得而知。眼下能做的，就是坐视这场“伟大试验”会带来何种效果。记者 朱周良