尽管外界一再揣测在调控频频加码、楼市前途未明情况下，投资者可能将目光放在黄金、股票等其他领域，然而2月13日北京中原联合新浪乐居推出的相关调查结果却显示，商业地产成最受青睐的投资对象，挤出效应多半将被楼市“内部”消化。

调查结合中原近200家门店，及新浪乐居购房者网页调查，总样本1500份问卷。最终调查结果显示：在所有投资者中，后调控期的首选投资是商业地产，占比达到38.2%，而选择住宅的锐减，只有12.3%，选择股市的最少只有8.5%。

“除调控政策未对资金进入商业地产加以限制外，政府对资金进入商业地产领域有意无意的鼓励，是商业地产受到投资者青睐的主要因素。”中国商业地产联盟秘书长王永平认为，所谓有意无意的鼓励，主要指类似此前保监会发布的多项力促千亿险资“能且仅能”进入商业地产领域等隐性鼓励政策。

上述政策也透露了政府在本轮楼市调控中的思路：一方面抑制住宅市场的投资、投机行为，另一方面引导过于充裕的流动性资金进入商业地产，将住宅地产被过度凸显的投资性逐渐剥离，转嫁到纯粹以投资为目的的商业地产上，期望房地产市场的良性循环。

北京中原地产三级市场部研究总监张大伟也认为，地产投资分为三个阶段：分别为住宅投资，商业投资，地产服务业。显然，目前中国地产业已进入第二阶段，住宅开发暴利正在逐渐过去。

“最重要的还是被低估的价值。”张大伟指出，北京的商业地产价格在2009年以来的资产暴涨潮中受到的影响比较小，在朝阳门等二环内热点区域部分写字楼的价格仅相当于通州的住宅价格，使得商业地产价格基本没有泡沫，成为了最近部分投资者的首选。而长期持有回报率高，相比目前北京住宅租售比已经超过1：500以上，商业地产的出租回报率在1：300左右，也使得最近考虑价值投资的购房者更多考虑商业地产。（ 齐琳/文 ）