危机有望得到控制

目前看来，近期美国次贷问题仍属局部危机，对美国整个金融市场，美国乃至全球经济尚未构成重大影响，危机也有望继续得到控制。

首先，次贷市场本身规模不大，影响受到限制。彭博新闻社提供的数据表明，其规模不到３万亿美元。根据国际货币基金组织的估算，在这一市场基础上形成的ＣＤＯ类债券资产规模不过１万亿美元。而整个美国住房贷款市场容量大约是８万亿美元。来自美国债券市场协会的数据则表明，截至２００５年底美国债券市场规模为２５万亿美元。如果进一步扩展，美国目前金融资产按市值计算，则达到４６万亿美元之巨。

尽管信贷市场最近出现紧缩，股市等出现振荡，但标准普尔在１０日发表的一份报告中说，这只是一个暂时的调整过程，市场反应有些过度。因此，该公司继续维持公司债的整体风险评级水平。从美国整体商业环境看，今年以来企业盈利普遍上升，自有资金增加，发债融资需求总体不大。另外，根据德意志银行的最新数据，今年以来全球债务违约率仅有１．３８％。

在银行方面，尽管部分业务受损，但行业人士预计比重不大，加上银行业整体财务稳健度提高，危机冲击有限。《银行家》杂志７月份公布的一份调查表明，截至今年上半年，全球前１０００家银行的平均一级资本充足率同比上升了约１８％。

另外，欧美货币当局在信贷市场出现短期“缺血”情况后，及时输入大笔资金，较好履行了“最终贷款人”的职责，大大降低了局部风险爆发引发系统性危机的可能。周五纽约股市收盘企稳表明投资者信心有所整固。即便未来市场银根依然吃紧，美联储也还拥有贴现窗口业务、甚至下调基准利率等手段，保证市场流动性。

美国的金融体系相对成熟，市场发达，存在各类对冲风险工具和渠道，这为预防危机集中深度爆发提供了条件。例如，资产证券化业务在将风险传播的同时，实际上也起到了“分散风险”的作用。在高风险高收益债券市场融资条件恶化的同时，国债、黄金等避险资产却受到追捧。另外，即便是受到冲击较大的对冲基金等行业，也并非满盘皆输。根据野村证券（美国）的一份报告，早在２００６年初，一些宏观对冲基金就已经看空次级抵押贷款市场并建立相关空头头寸。因此这些机构在危机中成为“渔翁得利”者。

鉴于此，国际货币基金组织认为，美国次级贷款危机仍在“可控范围内”。因此，基金组织维持此前作出的对美国和全球经济今年增长的预期，即美国从２．２％下调至２％，而全球从４．９％上调至５．２％。

当然，金融市场变数众多，美国次贷危机未来发展如何还取决于很多不确定因素，例如房价走势、利率趋向以及市场人心的变动等，未来几周美国市场的变化值得特别关注。（来源：新华网 编辑：肖亭）