中国物流与采购联合会１日发布数据显示，１１月份中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为４９．０％，环比回落１．４个百分点，自２００９年初以来首次回落到５０％以内；同日公布的汇丰中国制造业ＰＭＩ指数也是创下３２个月来新低，降至４７．７％。

专家认为，在经济增速持续放缓，通胀回落情况下，宏观调控主要目标将由“抗通胀”转为“稳增长”，货币、财政政策应双管齐下，以提高我国经济内生增长动力。

经济增速回落趋势显现

在内外夹杂因素下，１日分别由中国物流与采购联合会、汇丰银行公布的１１月制造业ＰＭＩ数据双双回落至５０％以内，显示出经济增速回落趋势显现。

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群指出，ＰＭＩ指数回落至５０％以下，表明经济景气从扩张转为收缩，预示未来经济增长率将继续回落。

中国物流与采购联合会副会长蔡进同样认为，我国经济增速延续稳中趋缓态势，经济增速可能还有进一步回落空间。

一般而言，ＰＭＩ高于５０％反映制造业经济扩张，低于５０％反映衰退，不过，此间专家接受记者采访时多表示，此番ＰＭＩ降至５０％以下，并非经济拐点来临。

蔡进强调说，各方对于ＰＭＩ拐点应把握准确，虽然５０％是经济走势强弱的分界点理论值，但中国经济拐点对应的ＰＭＩ值应远远低于５０％。

资料显示，２００８年国际金融经济危机期间，我国制造业ＰＭＩ值曾连续五个月在５０％以下运行，最低曾触及３８．８％的低点。

因此，“此番ＰＭＩ降至４９％，外界无需过分担忧。”蔡进说，中国经济增长水平依然保持在稳定增长水平之上，预计全年ＧＤＰ依然维持在９．２％的较高水平。

张立群则指出，由于国内投资增长仍保持较高水平，消费增长稳中略有提高，因此未来经济增速回调将比较平稳，不会出现大幅下滑。

值得注意的是，当前宏观调控已显成效。购进价格指数继续回落，已经连续两个月位于５０％以下，说明通货膨胀风险大为降低，前期的物价上涨对经济发展的不利影响趋于消退。

与此同时，经济结构也有所改善，传统基础原材料行业如钢铁、有色、化工、建材等发展明显减速，一些对经济发展带动力强、符合国家结构调整方向的行业依然保持较快发展。

警惕内外需下滑企业生产动力不足

在巴克莱资本亚洲首席经济学家黄益平看来，虽然低于５０％的数据并不一定预示制造业在未来数月中将衰退，但确实凸显出经济下滑的风险。

从中国物流与采购联合会公布的１１个分项指数来看，同１０月相比，只有产成品库存指数、进口指数上升，分别上升２．８和０．３个百分点，其余各指数均有所回落，且多低于５０％分界线。

其中，反映内需的新订单指数和反映外需的新出口订单指数回落幅度较大，超过２个百分点，均回落到５０％以内。

结合过往数据看，新订单指数呈波动下行，并且下行速度较快，１１月回落到４７．８％，为３３个月以来首度回落到５０％以内；新出口订单指数下半年也明显下降，整体徘徊在５０％以下的局面。

在宏源证券高级研究员何一峰看来，订单下滑是当前经济减速的一个重要原因，新订单和新出口订单季调后的数据都是下降，整体表现依然偏弱。

海通证券宏观经济分析师刘铁军指出，虽然企业成本有所下降，但内外需大幅下滑将导致企业生产投资动力不足。产成品库存指数仍然加快上升，从一个侧面说明当前市场需求较为疲软。

张立群也表示，新产品订单和购进价格指数回落，反映市场需求总体走低，企业生产经营困难可能从成本提高转向订单不足。

而刚刚公布的工业企业利润也说明了这一点。１０月当月工业企业仅实现利润４３８３亿元，同比增长１２．５％，前１０月工业企业利润同比增速持续回落。

与此同时，欧债危机不断蔓延，短期趋势难以逆转，无疑将对我国经济造成更加深远的影响，其发酵效应可能延续至明年。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任宋泓说，欧债危机已致发达国家经济萎缩，也带来发展中经济体的调整。我国需警惕各种形式的贸易保护主义抬头。预计来年出口贸易增速将从今年的１６％－１７％降至１０％－１２％。

宏观调控政策稳定性至关重要

在经济增速放缓，通胀逐步回落的情况下，不少专家认为，经济发展的矛盾正在发生转化，我国的调控重心应逐渐从“抗通胀”转向“稳增长”。

此前，国务院副总理王岐山关于“当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏压倒一切的任务”的讲话，就被市场解读为政策调控重心的转变。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，增长与通胀平衡进一步转向增长一边，预计管理层将进一步推出有针对性的调控政策，确保经济软着陆。

颇值得一说，３０日晚间，央行宣布下调存款准备金率０．５个百分点。此间专家评价说，此次货币政策放松不仅考虑到外汇占款近四年来首现负增长的因素，同时也考虑到经济增速下滑的不佳情况，体现调控政策的前瞻性、灵活性和针对性。

在农业银行战略规划部宏观经济研究员付兵涛看来，存款准备金率作为货币政策重要工具之一，有利于缓解市场资金面紧张局面，也符合预调微调的政策导向。

在蔡进看来，宏观调控重心正在从“抗通胀”逐步转向“稳增长”，但这并非调控方向改变，针对ＰＭＩ数据看，当前宏观调控政策的稳定性至关重要。

他并建议，一方面，宏观调控应保持积极财政政策和稳健货币政策方向不变，不能急于放松，也没有必要继续趋紧；另一方面，可适时适度做定向结构调整，通过调整财税政策来提高经济内生增长动力。

来源：新华网（记者 桑彤 华晔迪） 编辑：宁波