中国日报网中国在线消息：目前的国际金融危机衍生的状况如何？是否还会发生第二次金融危机？在G20匹兹堡峰会召开前期，中国日报特意邀请国家发改委对外经济研究所副所长毕吉耀先生为您解答。

主持人：你刚才提到的金融监管，在我最近的采访中，国际国内的一些经济学家也提出，如果我们不有效地加强金融监管，有可能会发生第二次金融危机。您能不能告诉我们的观众，在国际上金融监管方面目前存在哪些问题？

毕先生：金融监管从各个国家金融体系不完全一样可能会存在很大差距，我们国家和美国可能不是在一个层次上，欧洲也不同。我们以美国的情况为例来说，这次金融危机形成的原因很多，但是有一点，这次危机之所以能够从次贷危机能够扩展成为全球性的金融危机，这个和相当长一段时期以来，美国等发达国家放松金融监管、鼓励金融创新所导致的金融投机活动的增加，形成的系统风险是有很大关系的，金融危机的扩散和放松金融监管是有很大的关系的。

过去我们讲，从银行来说，银行把信贷资产打包卖出去，可以分散风险，可以使银行的风险降低，我们国家讲银行主要依靠储蓄存款可能会面临很大的风险，资金来源多元化。但是忘了一点，这种把风险转移出去的过程，如果每一个机构都通过资产证券化的方式，资产证券化实际上是一种金融创新，把风险转移出去，转移到下一家，但是风险在整个金融系统之内它不能完全分散出去，它是不断积聚的，虽然从个别金融机构的一定时期可能规避了风险，但是整个金融系统的系统性的风险却在不断增加，所以一旦那个环节出问题，系统性的风险爆发以后，所有的金融机构都会受到影响，因为金融机构之间通过资产负债的相互联系，债务、债权关系非常复杂，那么任何一个环节出问题，这次是次级抵押贷款出了问题，那么以次级抵押贷款为基础的资产、资产证券以及金融业的产品价格大幅的暴跌，大幅暴跌的结果先是直接持有这些资产的金融机构，它的资产负债大量缩水，面临资不抵债、破产的困境，那么这一家破产以后，它的债务不能偿还，另一家有受到影响。这里面又涉及到一个问题，从更深层的讲，金融的作用在那里，金融本来的意义是要把居民的储蓄和社会用不到的钱能够用更好的更有效率的方式转化为投资，再促进财富的创造，但是，金融体系本身再放松管制，以创新的名义过程当中又变成的一种赌场性质的交易，那么就带来了巨大的风险，这次金融危机恰恰暴露出这样一个问题。

当然之所以出现这样一种状况也和金融监管体制，以及发达国家的高管的报酬机制和激励机制有很大关系，所以这次为什么说这次金融危机以后特别是欧洲一些国家，强烈要求采取措施限制高管的报酬，同时也要限制一些跨境的和一些跨市场的交易，减少金融风险的传递，所以我想，还都是基本上说应该现在的方向基本上是对的，当然改革的落实是很难的，因为巴马政府出台了一个未来金融改革的一个方案，这个方案对美国金融机构存在的一些问题我个人认为还是讲的非常透彻，提出的方向、解决的方向也是比较正确的，包括赋予美联储更大的权利对整个金融系统的风险进行监管，美国现在虽然取消了分业经营实行混业经营，但是监管体制仍然是分业监管的，也就是说证券交易委员会只管证券，期货的管期货，央行联储只管银行，州政府和联邦政府又分工，那么这样一来就存在着有些领域的监管是重叠的有些是没有监管的，最重要的一点是没有一个机构对整个系统进行监管，这是他改革的一点就是要赋予美联储对这个系统风险进行监管，这就意味着无论是银行、保险公司甚至是投资基金，如果你的规模足够大，你的冒险的行为或不审慎的行为一旦失败，足以引起整个金融体系的振荡，那么他就会对他实行必要的监管，采取措施。当然，就是这一条来说，美国反对的声音很多，认为赋予美联储这样一个地位，那么谁去监管美联储，谁有能保证他对金融风险的判断是正确的呢，所以风险很多。

还有一个方面非常值得观众注意，就是对消费者的保护问题。我们知道我们中国业面临这样一个问题，银行的业务不断创新，金融机构向消费者兜售越来越多的结构性的金融产品，比如你的存款在银行里面，我们不说买股票，不说买基金，我们也有很多理财产品，跟国外的石油挂钩，这个挂钩或那个挂钩，带有对赌性质的，所以某一个时点、观察点，某某指数超过了多少，你有多少收益率，没有到哪里，没有收益就赔钱等等。类似这样的还有一些，比方说信用卡，消费，消费以后有许多限制，一旦预期还款惩罚性的罚息非常大，有可能很小金额的拖欠，要求你很高的赔付。那么这样，不仅侵害了消费者的权益，更重要的一点，这些金融产品的泛滥，一旦出现问题，大量的消费者没法履约，干脆就违约，那么就造成银行坏账、呆账的上升，也会产生金融风险，次贷危机就是这个例子，所以，加强对消费者的监管，有机构对金融机构的合同进行审查和进行强制性调整，这不仅是保护消费者的利益，就是银行在涉及产品的时候要清晰、透明，风险接受足够，不是那么复杂，另外信用贷款，特别是信用卡的透支、延期付款惩罚力度不能过高等等，就是所谓的全额罚息，不仅仅是保护了消费者，也保护了金融体系本身，对这些有很多的积极意义。

当然这些在真正的实施的时候需要立法的调整，需要规制的调整，需要不同监管机构的协调，难度很大，在美国目前来说刚刚是在讨论。在欧洲也出台了这方面的监管方案，那么总的来感觉，我个人认为，在发达国家这些年特别是在就九十年代以来，兴起一场自由化、市场化的东西，金融领域里面，放松监管，鼓励创新，他的隐藏前提是金融机构还是从业者，还有它的道德约束，相信市场机制自身调节的功能，但是自从这个危机爆发以后远远不是这样，就是说必要的监管对保证金融体制稳定还是很重要，金融体制的核心的公共产品，他是要保证资金融通，清算、结算等等都顺利进行，使得这个实际能够很好的运转，所以采取行动监管，要减少这种投机性，避免新的金融危机。

（主持人：付敬  编辑：肖亭）