全球衰退风险加大

虽然目前仍然主要是一场金融危机，但是遍及全球的资产价格下跌、信贷紧缩和信心下滑，让企业和消费者都无力或无意愿去消费和投资。由于全球都处于低迷状态，难以通过出口来弥补疲软的内需，进入一场漫长而严重的衰退的可能性正与日俱增。

目前来看，美国经济无疑仍存在很大不确定性。第四季度美国经济仍可能负增长，但关键是降幅到底有多大。如何避免美国经济陷入深度衰退，是美国政府决策者面临的重大考验。

现在全球正进入新一轮的降息潮。降息意味着实体经济的借贷成本下降。但是，专家普遍认为，降息也不是没有风险、可以无限期降下去，如果降息到零，那么对经济已无作用。周敦仁举例说，“当年日本实行零利率，企业还是不敢借贷，因为担心投资收不回来。” 李长久认为，相比调整税收和财政开支等措施，在短期内调整利率更容易实施。但是，他也指出，“眼下这一措施的效用已经大大降低了。”

除了降息，财政刺激或许是一个不错的选择，比如减税。尽管这种刺激可能会增加政府短期财政赤字，但从长期看，衰退带来的财政损失肯定要比这些大得多。专家认为，要想真正从困境中走出来，各国政府还需尽快拿出一套健康、可靠的长期财政计划来。

到底是谁“失灵”了

在15日举行的金融峰会上，对于金融危机的反思也将是一个重要议题。次贷危机去年已经发生，一开始经济学家都认为问题不大，但是后来的发展远远超出预料。是危机真的不可预测还是现有的数学模型出了问题？

周敦仁表示，其实，一开始有问题的部分的确不是很大。但是由于金融机构将这些部分打包做成衍生证券，“比如原先只有3000亿美元，但经过不断打包、层层发酵，最终就变成了7000亿乃至更多。”

到目前为止，不同经济学家对这场金融动荡的解释就像盲人摸象，要认识真相还需将多方观点综合起来。目前大家比较一致的看法是，这场金融危机暴露了制度层面的问题。首先，金融监管必须加强。其次，企业内部风险控制不能放松。

但是，更为重要的是，这场危机也暴露了在经济领域分析判断层面方面的问题。有一个细节值得注意，对于拥有问题衍生证券的大金融机构，当时美欧的权威评级机构却给出了3A评级，这加重了民众对于这些机构的盲目相信。周敦仁认为，这一方面是因为评级机构为了金钱忽略了职业道德，另一方面，是因为它们绕到数学模型中去了，“其实，任何数学模型都是有条件的，不能保证所有条件的真实性和充分性。”但是，疯狂的金钱和华尔街的光环最终还是遮住了人们理性的眼睛。

（来源：解放日报 上海国际问题研究院研究员 吴永年）