中国日报网环球在线消息：今年的股市火了，而且是从来没有过的红火：短短5个月，沪综指从2006年12月1日的2102点猛升到2007年5月10日的4072点，几乎翻了1倍；同期，深成指从5748点窜到11645点，翻了1倍多。这种涨势，不敢说“后无来者”，至少是“前无古人”了！还在去年年底，已经有人在提醒大家注意股市的泡沫。没想到今年的股市愈发不可收拾，尤其是四月份，居然是一路飙升，沪综指猛涨了659点。以至有人对中国的“股市泡沫论”表示怀疑，说什么“只有当泡沫破灭了，才能证明泡沫的存在”。　

笔者以为，评价当前的中国股市尽管可以见仁见智，但是以下信息不能不予以关注：一是四月份全国居民存款减少了1674亿元，而居民贷款增加了1236亿元，这意味着一个月即有近3000亿元资金进入了股市；二是第一季度投资者开户数新增871万户，是2006年全年新增数的1.7倍。“五一”节后首个交易日，A股开户超过了36万户。这表明，大量新股民涌入了股市；三是目前散户成了股市的主力军，中小投资者的交易大约占80%。有报道指出，“新股民满仓，机构在减仓”。明眼人不难看出：股市的风险在急剧放大。

面对疯狂的股市，政府开始有所表态了：先是前不久央行行长周小川强调“中国股市有泡沫”，后是中国证监会5月11日发出通知，要求各相关单位密切关注当前市场情况，落实监管措施，强化风险意识，做好投资者教育、保护投资者合法权益的各项工作。这些举动似乎还不够，因而有人提议上调证券交易印花税税率，用税收手段来给过热的股市降降温。

笔者认为，中国的老百姓对税收还是比较敏感的，祭起税收一法宝，短期内或许会抑制股指疯涨的势头，但未必会从根本上唤醒股民们的投资理性。理由有三：第一，股市过火的根本原因还是在于资金面，在天量资金不断涌入股市的情况下，想让股指不涨也难，仅靠印花税无法从根本上扭转这一态势；第二，前期部分股民的丰厚盈利刺激了更多的老百姓加入炒股大军，大家不肯错过这个“十年一遇”的大牛市，更何况5000点的预期冲淡了人们的风险意识，在股本翻番的憧憬下，谁还在乎增加千分之几的交易成本呢？第三，印花税历史上的六次调整也表明，它对股市的调节作用是有限的。除了1997年5月10日印花税由3‰上调至5‰外，其余五次均是下调，最近的一次是2005年1月24日，印花税税率由2‰降至1‰。印花税的调整有如向池塘中丢下一粒石子，瞬间会激起浪花，掀起涟漪，但很快就销声匿迹了。实际上，印花税的调整往往只是对当日的股市交易影响较大，例如：2001年11月16日，证券交易印花税率由4％调至2％，当日沪综指跳空高开幅度达6.42%；1997年5月10日，印花税率由3％提高到5％，导致沪综指出现200点左右的跌幅。但过后股市又恢复了常态。因此，光动用印花税的手段不足以给股市“败火”，还需要有其他配套工具共同作用，才能使股市回归理性的发展路径。

不过，笔者并不认为上调印花税税率一点作用都没有。首先，印花税的调整是一个信号，表明了政府的意图或政策导向，即便取得的仅是短期效应也是必要的。如果面对一个不成熟的证券市场，政府却不管不顾、放任自流，那才是不可想象的。其次，谁说牛市只是股民的乐园？政府也可以通过上调印花税税率来分享牛市的红利，哪怕增加1个点，也可以增加几百亿元的收入。这些钱可以为老百姓提供更多更好的公共产品，或者把明年北京的奥运会办得更好。

笔者建议，政府应该一方面提高证券交易印花税的税率，另一方面下调利息税的税率。“双管齐下”，这样或许可以抑制住日益增多的资金流向股市的势头。（作者为财政部财政科学研究所研究员）

（来源：搜狐博客）